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　　美联储布拉德：利率可能需(xū)要进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他(tā)补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激(jī)进政策遏(è)制了通(tōng)胀(zhàng)的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作15日(rì)正式(shì)启(qǐ)动(dòng)

　　中国人民(mín)银行5月5日表示，香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行(xíng)开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区(qū)的(de)境外投(tóu)资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)。初(chū)期可(kě)交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合(hé)人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限卅是什么意思，卅是什么意思,读音的境外投资者需同(tóng)时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公(gōng)司的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据(jù)市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌(wū)龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交卅是什么意思，卅是什么意思,读音所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基(jī)本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研卅是什么意思，卅是什么意思,读音究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)看来，油脂市场的(de)强力(lì)反(fǎn)弹(dàn)是(shì)由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前三天日(rì)均(jūn)发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期(qī)后，现货普(pǔ)遍(biàn)存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量(liàng)425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市场情(qíng)绪(xù)略显悲(bēi)观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速(sù)反弹，而(ér)库存预(yù)估下降的(de)原(yuán)因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析(xī)师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来(lái)一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道(dào)，周五(wǔ)公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料(liào)降至11个(gè)月以来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位(wèi)分析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个(gè)月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的(de)最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商务(wù)网监测(cè)数据显示，截(jié)至(zhì)2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性(xìng)减产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油(yóu)库存大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政(zhèng)策出(chū)现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更(gèng)多的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度(dù)作(zuò)为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进口国(guó)，虽(suī)然库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑(yì)制(zhì)其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位(wèi)，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有扭转(zhuǎn)去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因。后期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推动的结果。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价，进(jìn)口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍(réng)是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集中(zhōng)在(zài)美国银行业的(de)任何可能的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前(qián)年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆系品种带(dài)来(lái)压力(lì)，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年度(dù)南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难以表现出独立走势，单(dān)边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在(zài)市(shì)场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油(yóu)工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂食用(yòng)作为消费(fèi)必需品，宏观(guān)因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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